El comercio exterior

5.- EL COMERCIO EXTERIOR

5.1.- Introducción
El comercio internacional es cada vez más importante en el mundo, debido a la creciente globalización e interdependencia que existe entre los distintos países del orbe. Estados Unidos, Alemania y Japón destacan como las economías con mayor grado de participación en el comercio mundial. En contraste, países tan grandes como Rusia y China aun tienen dificultades para despegar y desarrollar su comercio con el resto de los países.
En este capítulo, mostramos las modificaciones que se deben realizar a nuestro análisis para tener en cuenta las relaciones comerciales y financieras internacionales.

5.2.- La balanza de pagos
La balanza de pagos es el registro sistemático de todas las transacciones económicas que se efectúan entre un país y el resto del mundo. Constituye un indicador global de los flujos de bienes, servicios y capital entre un país y el resto de los países.
Existen dos grandes cuentas en esta balanza; la cuenta corriente y la cuenta de capital. En principio, ambas cuentas deben ser iguales en valor si se incluye el cambio de reservas internacionales en la cuenta de capitales. En la práctica, la suma entre estas dos cuentas no siempre cuadra, debido a la existencia de errores y omisiones en el registro efectivo de las transacciones.
A continuación, se ilustra un ejemplo de como debe ser una balanza de pagos típica de un país determinado:

Cuadro 5.1

Se dice que la cuenta corriente presenta un "supéravit" cuando las exportaciones superan a las importaciones más las transferencias netas a extranjeros. Por el contrario, registra un "déficit", cuando se presenta el caso contrario.
En el caso de la cuenta de capital, el "superávit" se registra cuando nuestros ingresos procedentes de la venta de acciones, bonos, obligaciones y otros activos son superiores a nuestros pagos por nuestras propias compras de activos extranjeros.
La presente es una balanza de pagos real, correspondiente a nuestro país:

Cuadro 5.2

Nota.- La cuenta corriente excluye la reinversión de utilidades
(1) Cifras provisionales
(2) No se indica cuando el ítem cambia de signo
(3) A partir de 1990 el concepto de utilidades abarca, en el caso de las utilidades de la inversión directa, no sólo aquellas remesadas sino también las reinvertidas. La contrapartida se registra en la cuenta de capital.
(4) Incluye inversión directa vía DL 600, aportes de capital a través del Capítulo XIV, ADR, fondos de inversión, bonos, Capítulo XIX e inversiones al exterior.
(5) Incluye financiamiento por leasing y variación de activos externos.
(6) Incluye contrapartida por operaciones de rescate de deuda externa, flujos comerciales y otros flujos de activos externos.
FUENTE: Banco Central de Chile.

En una economía abierta, la producción interna ya no depende solamente del gasto interno, sino también del gasto en bienes nacionales que se van al extranjero. En otras palabras, la demanda de bienes nacionales depende tanto de la demanda interna como de la demanda externa. Con esta nueva situación, nuestro enfoque de los capítulos anteriores se completa aun más.
El cuarto elemento de la demanda agregada corresponde por lo tanto; a las exportaciones netas (XN).
La ecuación (2.12) del capítulo 2, se transforma ahora en:

Y = C + I + G + XN

donde:

XN = X - Q

X: exportaciones
Q: importaciones
Otra forma de representar esta ecuación es:

Gasto en bienes interiores = C + I + G + (X - Q)

O sea:
Gasto en bienes interiores = Gasto de los residentes nacionales + Superávit comercial

Tipo de Cambio
Las economías de los países se han hecho cada vez más interdependientes, ellas por sí solas no pueden producir todo lo que necesitan para satisfacer sus necesidades. Además de razones climáticas y geográficas, existen razones de tecnología.
Esta dependencia mutua entre los países hace necesario la existencia del comercio internacional. Para comercializar un producto a nivel internacional se necesita que las monedas de los países sean comparables. Así pues, la moneda de cada país tiene un precio respecto a las principales monedas de los países con que comercializa. Ese precio de la moneda nacional respecto a la moneda de otro país es lo que se conoce como "Tipo de cambio".

A continuación se presentan algunos ejemplos que muestran cómo se verían afectados los agentes económicos si se produce una variación en el tipo de cambio.
Para ello, supongamos que el peso chileno se ve enfrentado a una depreciación respecto al dólar que va desde los $ 550/1 US$ a los $ 580/ 1 US$.
Pregunta: ¿Cómo afecta esta situación? :
a) A un exportador chileno de bicicletas, cuyo precio por unidad en Estados Unidos es de US$ 100.
Respuesta: Antes, el exportador cambiaba US$ 100 por $ 55.000 por cada bicicleta vendida en Estados Unidos. Ahora, cambia US$ 100 por 58.000 pesos chilenos. O sea, el exportador se ha beneficiado con la depreciación del peso respecto al dólar.
b) A una empresa chilena dedicada a la venta de componentes para computador de procedencia norteamericana, si una tarjeta de PC-x la vendía en Chile a $ 29.700.
Respuesta: Antes, el importador compraba en dólares a los Estados Unidos la tarjeta a un precio de US$ 54 (29.700 / 550). Ahora, como sigue comprando al mismo precio en moneda norteamericana, si no sube el precio de la tarjeta en Chile, se le produciría una pérdida de $ 1.620 (54 x 580 - 54 x 550) por unidad. En este caso, el importador ha salido perjudicado con la depreciación del peso respecto al dólar.
Los bancos centrales de los respectivos países financian los superávit o los déficit de la balanza de pagos:
a) realizando operaciones oficiales de transacción de divisas, y/o
b) poniendo los medios para financiarlos.
Existen dos tipos de cambios de monedas a nivel mundial:
a) tipos de cambio fijo, y
b) tipos de cambio fluctuante
Los tipos de cambio fijo se realizan cuando los bancos centrales extranjeros están dispuestos a comprar y vender sus monedas a un precio fijado en alguna otra, como por ejemplo, respecto al dólar estadounidense.
Los tipos de cambio fluctuantes se realizan cuando la moneda se transa en el mercado de divisas y no existe intervención por parte del Banco Central.
Se entiende por "intervención" la compra o venta de divisas por parte del banco central.

Se entiende por "Reserva de divisas" aquellas monedas o instrumentos financieros que se encuentran a disposición del Banco Central y que permiten a un país pagar lo que debe a otro.
En un tipo de cambio fijo, los bancos centrales compran o venden divisas de acuerdo a cómo se encuentra su Balanza de Pagos.
Por ejemplo, si la balanza de pagos de Chile resultara con un déficit respecto a Estados Unidos (importaciones mayores a las exportaciones), es decir, de modo que la demanda de dólares USA a cambio de pesos chilenos fuera superior a la oferta de dólares USA a cambio de pesos chilenos por parte de los norteamericanos, entonces el banco central de Estados Unidos (el Fed) debería comprar el exceso de pesos chilenos, pagándolos con dólares USA.
Chile si qusiera mantener un tipo de cambio fijo tendría que utilizar parte de sus reservas para poder cambiarlas por moneda nacional y así cumplir sus compromisos. Sin embargo, si este déficit en su Balanza de Pagos se mantiene a través del tiempo, corre el riesgo de que el país se quede sin reservas de divisas y por ende el banco central ya no podría seguir interviniendo. Para que no ocurra esto, es decir, que el banco central se quede sin reserva de divisas, es probable que decida devaluar la moneda.
Ahora bien, para un sistema con tipo de cambio fluctuante, el banco central no interviene, pues deja que el valor de la moneda respecto a otra se ajuste en el mercado de divisas.
Si el tipo de cambio del peso chileno respecto al dólar USA fuera de 590 pesos por dólar y las exportaciones estadounidenses a Chile aumentaran, elevando así la demanda de dólares por parte de los chilenos, el Banco Central de Chile podría mantenerse al margen y dejar que el tipo de cambio se ajustara. En este caso, el tipo de cambio podría variar de 590 pesos por dólar a 594 pesos por dólar, encareciendo los bienes norteamericanos y reduciendo así la demanda de ellos por parte de los chilenos.
Sin embargo, en la práctica, los bancos centrales no se mantienen totalmente al margen, y de vez en cuando intervienen para comprar o vender divisas con el fin de influir en el tipo de cambio. Esta operación en macroeconomía se denomina "Fluctuación sucia" para distinguirla de la fluctuacion limpia, donde no existe intervención y por ende la balanza de pagos es cero, ya que no existen transacciones de reservas.

El tipo de interés y la renta
Partimos de la base que el gasto interno depende del tipo de interés y de la renta de acuerdo a la siguiente función:
A = A(Y,i)
En una economía abierta, podemos formular las siguientes consideraciones:

Manteniendo todo lo demás constante, un aumento de la renta extranjera mejora la balanza comercial de nuestro país, y por lo tanto eleva la demanda agregada, ya que aumentan nuestras exportaciones.

Una depreciación real de nuestra moneda, mejora también nuestra balanza comercial, y por ende la demanda agregada, ya que ingresa a nuestro país una divisa más cara (por ejemplo, el dólar USA), y

Un aumento de la renta de nuestro país eleva el gasto en importaciones, y por lo tanto empeora la balanza comercial.Más adelante en este capítulo analizaremos la relación que se produce entre el tipo de cambio, el tipo de interés, la renta y la producción.

La política fiscal y la política monetaria

4.- LA POLITICA FISCAL Y LA POLITICA MONETARIA

4.1.- Introducción
Un instrumento de política es una variable económica que se encuentra bajo el control del gobierno o el banco central, y que puede influir en una o más variables macroeconómicas. Ejemplos de instrumentos de política son; la política fiscal y la política monetaria.
La política fiscal
Se refiere a la utilización de los impuestos (T) y el gasto público (G) por parte del gobierno de turno con el fin de estabilizar la economía.
Se entiende por gasto público todos los gastos en bienes y servicios que hace el Estado. Estos incluyen la construcción de carreteras, escuelas, puentes, remodelación de plazas públicas, adquisición de armamento de guerra, aviones de combate, buques, tanques, sueldo de los empleados de la administración pública, etc.
Algunas consecuencias de la política fiscal
* El gasto público influye sobre el gasto total de la economía, ya que determina las dimensiones relativas del sector público y del sector privado e influye en el nivel del PIB. Un aumento del gasto público, aumenta la renta y la producción y por ende el PIB efectivo.
* Los impuestos, por su parte, reducen la renta de las personas, estos al tener menos renta disponible compran menos bienes y servicios, y por lo tanto acaban reduciendo el PIB efectivo.
* Los impuestos también afectan los precios de mercado, ya que una  fuerte política impositiva puede producir un desaliento en los inversionistas y así reducir el nivel de inversión en bienes de capital.

4.2.- La política fiscal

Continuando con el análisis del capítulo anterior ...

(4.1)

 y que:

(4.2)

A partir de esta ecuación podemos concluir que tanto el gasto autónomo (A raya) como el gasto público (que forma parte del gasto autónomo y que como impuesto está incluido en el multiplicador alfa) afectan la curva IS.

Un aumento del gasto público, proceso que se conoce como "política fiscal expansiva ", provoca un aumento de la renta y el tipo de interés de equilibrio. Si el tipo de interés no varía, entonces se produce un aumento de la demanda agregada.
Para que se restablezca el equilibrio, la producción debiera aumentar desplazando la curva IS hacia la derecha en una proporción igual a:

(4.3)

al mismo tipo de interés.

El siguiente gráfico ilustra este proceso.

Gráfico 4.1

4.2.1.- El efecto-expulsión

De acuerdo al gráfico 4.1, si mantenemos el tipo de interés constante, un desplazamiento de la curva IS hacia la derecha como consecuencia de un incremento en el gasto público, genera un aumento de la renta a Y´´. Sin embargo, si no se interviene en el tipo de interés, un aumento en el gasto público sólo genera un aumento menor de la renta, a Yo`. Este efecto amortiguador tiene su causa en el hecho que una subida en el tipo de interés de (i sub 0) a i´ reduce el nivel de gasto de inversión.

Se dice que un aumento del gasto público expulsa gasto de inversión, como consecuencia que provoca un incremento del tipo de interés. Existe un efecto-expulsión cuando una política fiscal expansiva provoca una subida de los tipos de interés y reduce así el gasto privado, especialmente la inversión.

La pendiente de la curva LM

La renta aumenta más y los tipos de interés suben menos en la medida que la curva LM sea más plana. El efecto-expulsión es menor. (Gráfico 4.2)

Gráfico 4.2

La renta aumenta menos y los tipos de interés suben menos mientras más plana sea la curva IS. El efecto-expulsión en este caso es mayor, debido a que al ser la curva IS más plana, los gastos de inversión son más sensibles a las variaciones del tipo de interés. Por lo que una pequeña subida del tipo de interés expulsa más gasto de inversión privada. (Gráfico 4.3)

 Gráfico 4.3

En la mayoría de los casos, la magnitud del efecto-expulsión es mayor cuanto más grande es la subida del tipo de interés por efecto de un aumento del gasto público,partiendo de la base que las curvas IS y LM no sean irregulares.

La trampa de la liquidez

Cuando la economía se encuentra en la trampa de la liquidez, es decir, la curva LM es horizontal, el gasto público no influye en el tipo de interés y por lo tanto no se produce efecto-expulsión, como consecuencia que no disminuye el gasto de inversión.

En este caso, la política fiscal produce su máximo efecto al incrementar la producción, lo que no ocurre con la política monetaria, la cual no influye en el equilibrio de la economía (Gráfico 4.4)

Gráfico 4.4

El dinero, el tipo de interés y la renta

3.- EL DINERO, EL TIPO DE INTERES Y LA RENTA
3.1.- La curva de demanda de Inversión

En la sección anterior habíamos considerado la inversión, I, como una constante, es decir, independiente de la renta. Pero en la práctica esto no es cierto, pues la inversión está determinado por el tipo de interés, i, de acuerdo a la siguiente relación:

(3.1)

donde b es mayor que cero, y corresponde a un factor de sensibilidad que mide la respuesta de la inversión a un tipo de interés dado.

De acuerdo a esta ecuación, mientras más bajo es el interés, más alto es el gasto planeado de inversión. Por lo tanto, existe una relación inversa entre estas dos variables y la pendiente resulta ser negativa, como se ilustra en el gráfico 3.1

Recordemos que la demanda agregada está dada por:
DA = C + I + G (3.2)
Siempre y cuando hagamos abstracción del comercio exterior.
Recordemos que:

Por lo tanto:

 (3.3)

En la ecuación (3.3) existen 4 términos que son independientes de la demanda agregada y el tipo de interés, por lo que definimos de nuevo el gasto autónomo como:

(3.4)

La expresión (3.3) se transforma en:

(3.5)

Como: 

Entonces;

(3.6)

La ecuación (3.6) representa la curva de la demanda agregada suponiendo que no existe comerxio exterior. De acuerdo con ella, una subida del tipo de interés hace disminuir la demanda agregada. Esto se explica en la práctica por el hecho bien conocido que las empresas piden préstamos para realizar inversiones, ya que le es más rentable trabajar con dinero ajeno que con el propio. Como consecuencia de ello, la subida del tipo de interés desalienta la inversión, y por ende disminuye la demanda agregada.

3.2.- La curva IS y la curva LM
IS proviene de (I) inversión y (S) ahorro, y corresponde al equilibrio del mercado de bienes.
LM proviene de (L) demanda de dinero y (M) oferta de dinero, y corresponde al equilibrio del mercado del dinero.
Las curvas IS - LM son el modelo básico de la demanda agregada, y sirven para comprender las condiciones que tienen que satisfacerse para que alcancen el equilibrio los mercados de bienes y de dinero.

3.2.1.- La curva IS
Los siguientes gráficos nos muestran cómo se interpreta la curva IS o "Curva de equilibrio del mercado de bienes"

Gráfico 3.2

Gráfico 3.3

A partir de la gráfica 3.2, construimos la gráfica 3.3 que corresponde a la Curva IS, donde se relaciona el tipo de interés con la renta total. Observe que a una mismo tipo de interés (i sub 1), el mercado se encuentra en equilibrio (E sub 1) considerando un nivel de renta (Y sub 1). Una bajada en el tipo de interés a (i sub 2), eleva la demanda agregada, aumentando la renta total y la producción, alcanzando el mercado un nuevo punto de equilibrio en (E sub 2). Al contrario, una subida en el tipo de interés de (i sub 2) a (i sub 1), la demanda agregada disminuye y por ende la renta total y la producción. Esto se observa más claramente en la curva IS del gráfico 3.3.
Otra forma de obtener la curva IS es a partir de la ecuación de equilibrio:

(3.7)

que es equivalente a:

(3.8)

Despejando Y, tenemos:

(3.9)

donde Yo es el nivel de renta en el punto de equilibrio. Si comparamos esta ecuación con la (2.10) del capítulo anterior, donde no se considera al estado ni el comercio exterior, la ecuación (3.10) nos demuestra que en presencia del estado una subida del tipo de interés reduce el nivel de renta en el equilibrio, para un gasto autónomo determinado.

3.2.1.2.- La pendiente de la curva IS
En el gráfico 3.4, la curva IS tiende a ser más plana, es decir una pequeña variación en el tipo de interés genera una gran variación en el nivel de renta. En este caso decimos que el gasto de inversión es muy sensible al tipo de interés, por lo que el factor "b" de la ecuación (3.10) es grande.

Gráfico 3.4

En el gráfico 3.5, en cambio, la curva IS tiende a ser más inclinada. Una gran variación en el tipo de interés apenas afecta el nivel de renta. En este caso, decimos que el gasto de inversión es poco sensible al tipo de interés, por lo "b" tiende a ser más pequeño.

Gráfico 3.5

3.2.2.- El Multiplicador Keynesiano
El multiplicador es un número que señala cuánto aumenta el nivel de renta respecto a un aumento del gasto autónomo, dado en condiciones de equilibrio. Supongamos que aumentara la producción en respuesta al aumento del gasto autónomo (ver ecuación 2.4). Este aumento de la renta generaría a su vez un nuevo gasto inducido, pero en una proporción menor, debido a que sólo se consumiría una parte de la nueva renta, es decir la fracción correspondiente a la propensión marginal al consumo.Quienes venden a su vez sus bienes a los primeros, incrementan su renta generando un nuevo gasto inducido en relación a su propensión marginal al consumo y así sucesivamente hasta llegar a un valor mínimo de incremento en el gasto. Ahora bien, en todo el proceso se ha producido un incremento de la renta como consecuencia de un aumento del gasto autónomo. La expresión que refleja este incremento, partiendo de la demanda inicial de demanda autónoma es:

(3.11)

Como c<1, los sucesivos términos c de la serie son cada vez progresivamente menores. Es decir estamos en presencia de una progresión geométrica, que se denota por:

(3.12)

Así, por lo tanto, la variación agregada del gasto agregado, es igual a un múltiplo del aumento del gasto autónomo. Este múltiplo es lo que conocemos por "Multiplicador Keynesiano" en honor a John Maynard Keynes, su descubridor, y se denota como sigue:

(3.13)

Con esto, la ecuación (3.10) se transforma en:

(3.14)

3.2.3.- La curva LM
Para entender la curva LM tenemos que partir por algunos conceptos claves:
Tipos de activos
Los activos pueden clasificarse en dos grandes categorías:
- activos financieros y
- activos tangibles.
Los activos también pueden subclasificarse en cuatro categorías:
- dinero (comprende el efectivo y los depósitos contra los cuales se puede extender cheques)
- otros activos portadores de intereses
- acciones, y
- activos tangibles o reales.
Se entiende por "mercado de activos" el lugar donde se intercambia dinero, bonos, acciones, viviendas y otros tipos de riqueza.
Para simplificar el análisis, de aquí en adelante, sólo consideraremos dos tipos de activos :
- dinero, y
- activos portadores de intereses ( por ejemplo; bonos)
Partimos además de la base, que existe una restricción de la riqueza, es decir, que la suma de la demanda de dinero y la demanda de activos portadores de interese (por ej. bonos) de un individuo tiene que ser igual a su riqueza financiera total. Si en un determinado momento, se opta por adquirir más dinero, esto quiere decir que también se opta como contrapartida tener menos activos portadores de intereses, y viceversa.
Otro concepto clave es entender la diferencia entre demanda nominal y demanda real de dinero.
Como se explicó en el capítulo 2, nominal quiere decir medido tal cual como se expresa en ese momento, y real se refiere al valor nominal dividido por el nivel de precios, lo que hace que sea comparable con otros valores reales.
Así pues existe una restricción presupuestaria de la riqueza en los mercados de activos, y esta se expresa como sigue:

L + DB = WN / P (3.15)

donde L, es la demanda de saldos monetarios reales. DB, demanda de tenencias reales de activos portadores de intereses. WN, es la riqueza nominal, y P, es el nivel de precios.
De esta ecuación, se desprende que la suma de L y DB es igual a la riqueza financiera real total del individuo, la cual es igual a la riqueza nominal dividido por el nivel de precios.
La cantidad total de riqueza financiera real de la economía, por lo tanto, comprende los saldos monetarios reales y los activos portadores de intereses, tal como se ilustra en la siguiente ecuación:

(3.16)

donde M, es la cantidad de saldos monetarios nominales y OB, el valor real de la oferta de activos portadores de intereses.
la ecuación (3.16), tenemos:

(3.17)

Según esta ecuación, la restricción presupuestaria de la riqueza implica que cuando el mercado de dinero está en equilibrio, el mercado de activos portadores de intereses también lo estará, ya que:

(3.18)

Curva LM
Supongamos que la oferta monetaria está dada por el banco central, y por lo tanto es igual a (M raya), y que el nivel de precios es contante (P raya). Por lo tanto, la oferta monetaria real es igual a:

Supongamos además, que la demanda de saldos reales se expresa mediante una función lineal (en la práctica, no tiene porque ser así):

L = kY - hi donde k, h > 0 (2.19)

Dadas estas condiciones, estamos en condiciones de construir la siguiente gráfica:

Según el gráfico 3.6, mientras mayor es el tipo de interés, menor es la cantidad demandada de saldos monetarios reales, dado un nivel de renta. Si la renta aumenta como consecuencia de una aumento en la producción, también lo hace la demanda de dinero, por lo que la curva se desplaza hacia la derecha en una proporción (k delta Y).

Ciclos económicos de Estados Unidos

Período del Laissez faire (Siglo XVIII), Los economistas Adam Smith, David Ricardo y Jean-Baptiste Say sostenían que el desempleo era parte natural del ciclo económico y que no se necesitaba nada para corregirlo. Entre la guerra civil estadounidense y los años 20 se produjeron variadas expansiones y recesiones en el ciclo económico y no menos de 5 depresiones oficiales. A pesar de esta situación, después de cada recesión, la economía siempre rebotaba y no se necesitaba hacer nada para corregirla.

Período de la gran depresión de los años 30.- Sin embargo, esta creencia de los economistas clásicos tuvo su prueba de fuego con el crash del mercado de valores en 1929, donde se produjo primero una recesión en Estados Unidos que fue seguida de una gran depresión que hizo caer el PIB cerca de un tercio de su valor. Esto fue acompañado de la desaparición casi por completo de la inversión empresarial, produciéndose un desempleo en 1933 de casi un  25% de la fuerza laboral estadounidense.
En este escenario aparece la figura de John Maynard Keynes quien no creía en la creencia de los clásicos que la economía se auto corregiría. Para ello propone como solución aumentar el gasto público, dando nacimiento a lo que hoy se conoce como "Política Fiscal". Esto junto al apoyo del nuevo presidente de Estados Unidos Franklin Delano Rooselvelt y su política del New Deal pudieron sacar del estancamiento a este país aumentando el numero de trabajos públicos, pero además favorecido por el gasto que significó entrar en la segunda guerra mundial.
En años posteriores, la idea keynesiana volvió a resultar cuando la guerra de Corea en los años 50 ayudó a sacar a la economía de la gran depresión. También fue de ayuda en 1964 en el gobierno del presidente Kennedy con el recorte de los impuestos. En esa fecha el asesor económico de Kennedy, John Heller popularizó el término "ajuste fino", que significaba que aplicando cuidadosamente los principios keynesianos, la macroeconomía podía mantener al país en pleno empleo y con una mínima inflación. Fue así, que con aprobación del congreso el recorte de los impuestos estimuló un crecimiento sin precedente en la historia de Estados Unidos, conociéndose a los años 60 como una de las décadas más prósperas de su historia.

Período de la estanflación.- Tuvo sus orígenes en la porfiadez del presidente Lyndon Johnson. Johnson, haciendo caso omiso de sus asesores aumentó los gastos en la Guerra de Vietnam y se negó a disminuir el gasto social, lo que provocó una inflación tirada por la demanda. Lo central de una inflación por un aumento de la demanda es que hay demasiado dinero en busca de pocos bienes.

Durante la guerra de Vietnam, el aumento del gasto en defensa desplaza la demanda agregada de AD a AD', y la producción de equilibrio se desplaza de E a E', mientras el PIB real se expandía.

Por otro lado, cuando aumenta la producción real por encima de la producción potencial, el nivel de precios aumenta bruscamente también de P a P'.

Fue durante la presidencia de Richard Nixon, que se impuso el control de precios y salarios y así se pudo contener por un tiempo breve la inflación proveniente de la anterior administración. Pero cuando se levantaron estos controles en 1973, la inflación volvió a dispararse alcanzando los dos dígitos. Fue ahí cuando apareció un nuevo tipo de inflación, conocida como "Inflación de costos" o "Inflación del lado de la oferta", gatillado por factores tales como un rápido crecimiento en el precio de las materias primas o salarios aumenta los costos de producción. Todo esto gatillado por una sequía a nivel mundial, malas cosechas y sobre todo influido por el aumento de 4 veces el precio mundial del petróleo (crisis de petróleo).

Esta situación aumentó los costos como se muestra en la siguiente figura.

Severos aumentos de los precios del petróleo, las mercancías y del trabajo aumentaron el costo de hacer negocios. Este aumento de los costos desplazó la curva AS hacia AS', y por ende el equilibrio se desplazó de E a E'. Por otro lado, la producción se reduce de Q a Q', mientras los precios aumentan. Este fenómeno se conoce como "Estanflación", recesión o estancamiento combinado con inflación. Durante esta situación la economía experimenta menor producción y precios más altos. 

Este fenómeno era inédito hasta ese entonces, ya que los economistas no creían que pudiera producirse ambos fenómenos a la vez. Si uno subía, el otro debería bajar. Por lo tanto, los años 70 demostraron lo equivocado que estaban los economistas de la época y también pusieron en evidencia que la teoría keynesiana no era suficiente para abordar el problema de la estanflación.

En resumen el dilema del modelo de Keynes era que al usar políticas expansionistas para reducir el desempleo se creaba más inflación. Y por otro lado, usar políticas restrictivas para frenar la inflación agudizaba más la recesión. 

Período monetarista de Friedman.- Para esta escuela el problema de la inflación como de la recesión tenían una sola explicación que es la tasa de crecimiento de la oferta monetaria. Para los monetaristas, la inflación ocurre cuando se emite demasiado dinero en la economía y las recesiones cuando se emite demasiado poco.

Por lo tanto, para los monetaristas la estanflación es el resultado de las políticas fiscales y monetarias activas que empujan a la economía más allá de la tasa natural de desempleo o en otras palabras de su tasa más baja de desempleo sostenible.

Introducción a la macroeconomía

La renta y el gasto

2.- LA RENTA Y EL GASTO
2.1.- La demanda agregada y la producción de equilibrio
La demanda agregada (DA) es la cantidad total de bienes que se demandan en la economía de un país dado. Así pues, la demanda agregada de un país está constituida por cuatro componentes:
    1.- Bienes demandados para consumo (C)
    2.- Bienes demandados para inversión (I)
    3.- Bienes demandados por el Estado (G), y
    4.- Las exportaciones netas (XN)
La ecuación que relaciona todas estas variables es:
        DA = C + I + G +XN     (2.1)
En esta relación suponemos que la demanda agregada se mantiene constante, o sea es independiente del nivel de renta.
Cuando la cantidad producida es igual a la cantidad demandada, entonces decimos que la producción se encuentra en su nivel de equilibrio.
En el gráfico 1, podemos apreciar que cualquier punto ubicado en la recta de 45º indica que el nivel de demanda agregada es igual al nivel de producción. Esta recta sirve de referencia, donde DA = Y (demanda agregada = renta total).
Ahora bien, el punto E es el punto de equilibrio, en donde la producción es igual a la demanda agregada.

Si el nivel de producción de las empresas es superior al nivel de producción de equilibrio, entonces, éstas no podrían vender todo lo que producen por falta de clientes y se llenarían sus almacenes con mercadería no vendida. En ese caso, tendrían que disminuir su producción para reestablecer el equilibrio. Al contrario, si su nivel de producción es inferior al de equilibrio, se produciría el efecto contrario, las empresas agotarían sus stocks, y por lo tanto tendrían que aumentar su producción.

Ahora bien, si en el punto E, la producción es igual a la renta, DA = Y, entonces la ecuación (2.1) se transforma en:
                    Y = C + I + G + XN

2.2.- La función de consumo y la demanda agregada
Uno de los determinantes de la demanda agregada es el consumo que hacen las economías domésticas. Para comprender como esta influye en la renta, hacemos G = 0 y XN = 0, o sea trabajamos con nuestro modelo haciendo abstracción de la influencia del Estado y del comercio exterior.
La función de consumo es una relación entre el consumo de las familias y la renta total del país.
Suponemos que la demanda de consumo aumenta con el nivel de renta de acuerdo a la siguiente ecuación:
  (2.2)
donde
C : Nivel de consumo total
C(raya): Nivel de consumo cuando la renta es cero
c : Propensión marginal al consumo (PMC)
El coeficiente c siempre es menor que 1 y mayor que 0, representa la pendiente de la curva en la gráfica 2.2. cY es la parte de la renta total destinada al consumo de las economías domésticas.
Para entender mejor este concepto veamos el siguiente gráfico:

De acuerdo a los principios de economía toda parte de una renta que no se consume, debe suponerse que se ahorra, por lo tanto, el ahorro (S) es igual a la renta menos el consumo:
                        S = Y - C     (2.3)
Si relacionamos la ecuación (2.2) y la (2.3), obtenemos:

(2.4)

Según esto, el ahorro es una función creciente del nivel de renta, es decir, el ahorro aumenta cuando aumenta la renta, ya que la pendiente (1 - c), que es la propensión marginal al ahorro (PMA) es positiva.

2.3.- La inversión y la demanda agregada
Otro componente de la demanda agregada es la inversión que realizan las empresas en un determinado país. En economía se entiende por inversión, sólo a la compra de bienes de capital duradero, o bienes físicos.
Para obtener la función de inversión, partimos de la suposición que en la ecuación (2.1) G = 0 y XN = 0, o sea no existe Estado ni comercio exterior. Por lo tanto:

 (2.5)

Para simplificar más el problema, suponemos además que la inversión es constante (I raya). A partir de la ecuación (2.5) se desprende que hay ahora dos elementos que no dependen del nivel de renta, es decir que son independientes (constantes), a decir, la inversión y el consumo cuando la renta es cero. Introducimos una nueva constante, A (raya), que llamaremos Gasto autónomo, que se denota por:

 (2.6)

Por lo tanto:

(2.7)

Para determinar la producción de equilibrio, partimos de la base, tal como se observa en el gráfico 2, que en el punto de equilibrio, la producción es igual a la demanda agregada:
Y = DA (1.8)
Reemplazando la ecuación (2.7) en (2.8), tenemos:

(2.8)

Sacando factor común y despejando Y, obtenemos Yo : nivel de producción en el equilibrio:

(2.9)

Otra formulación interesante que se puede sacar del gráfico 2.2, es que en condiciones equilibrio la inversión planeada es igual al ahorro, siempre y cuando no exista Estado ni comercio exterior. Si medimos la distancia que existe entre la función de consumo y la recta de 45º, obtendremos el ahorro, por tanto:
S = Y - C
Ahora si restamos el consumo,C, a ambos lados de la ecuación de equilibrio (2.8), tenemos;
Y = DA
Y- C = DA - C
donde Y - C es igual al ahorro (S), y DA - C es igual a la inversión planeada (I raya);

(2.11)

en el punto de equilibrio.
2.4.- El Estado y la demanda agregada

El tercer componente de la demanda agregada es el Estado o sector público. Ahora la ecuación (2.1) se transforma en:

(2.12)

 Al introducir el Estado en este modelo, el consumo de las economías domésticas ya no es función de la renta total, sino que de un nuevo concepto; la renta disponible (YD).

La renta disponible corresponde a la renta total (Y) más transferencias (TR) menos impuestos.(T), o sea:
YD = Y + TR - T (2.13)
Para simplificar el problema, supondremos que el Estado compra una cantidad constante de bienes (G raya), realiza una cantidad constante de transferencias (TR raya) y que recauda una proporción, t, de la renta en forma de impuestos:

(2.13)

Sustituyendo la ecuación (2.13) en la ecuación (2.2),obtenemos;

(2.14)

De la ecuación (2.14) se desprende lo siguiente:
a.- Las transferencias elevan el gasto autónomo de consumo
b.- Los impuestos sobre la renta reducen el gasto de consumo en todos los niveles de renta
c.- La propensión marginal al consumo ahora es c (1 - t) en vez de c.
Combinando las ecuaciones (2.13) y (2.14) en la ecuación (2.1), tenemos:

(2.15)

Los elementos entre paréntesis de la parte derecha de la ecuación (2.15) son constantes, es decir independientes del nivel de renta, y correponden al Gasto autónomo; A (raya), por lo tanto:

(2.16)

Para determinar la producción de equilibrio, volvemos a la ecuación (2.8), en donde la producción es igual a la demanda agregada:
Y = DA
reemplazando (2.16) en (2.8), obtenemos:

(2.17)

 Despejando Y, obtenemos Yo:

(2.18)

Comparando esta ecuación con la (2.10), observamos que el Estado eleva el gasto autónomo en proporción a sus compras (G raya) y al gasto inducido por las transferencias netas (c TR raya).

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Cuadro 2.1
La siguiente tabla muestra los diferentes componentes de la demanda agregada, el gasto en Chile en relación al PIB real.

Introducción a la macroeconomía